7月以来市场演绎“稳增长”行情，化工成为两市焦点板块之一，细分化工指数7月上涨4.87%，跑赢同期上证指数（2.78%）、沪深300（4.48%）。

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在板块快速回暖行情中，相关化工ETF也展现出较强的吸金力。以上交所代表性的化工ETF（516020）为例，昨日该ETF单日放量成交1.58亿元创上市以来新高。随后上交所披露的数据显示，这一巨量成交额主要是由申购资金造成。

昨日化工ETF（516020）获1.16亿元资金大举买入，自7月21日以来，化工ETF（516020）已经连续7日净申购，区间累计净买入1.48亿元。

截至7月31日，化工ETF（516020）场内最新流通份额升至10.52亿份，突破10亿份关口。年内来看，化工ETF份额也由4.69亿份快速增至10.52亿份，增幅高达124%。

积极的信号似乎在不断出现，7月高层会议论调无疑是积极的。随着6月PPI阶段性见底、工业企业利润的同比跌幅明显收窄，市场对于库存周期切换的关注和期待开始升温，这或许也是近期化工ETF频获资金关注的主要原因。

什么是库存周期？

库存周期也称基钦周期，属于经济周期中的短周期，通常为持续40个月左右的有规律的波动。库存周期的四个阶段大致对应着美林时钟的四个阶段，主动补库存近似于过热，被动补库存近似于滞胀，主动去库存近似于衰退，被动去库存近似于复苏，在主动补库存和被动去库存阶段，对应经济繁荣和上行。

根据东吴证券研究，宏观经济景气指数随库存周期转变较为明显，由主动去库向被动去库转变时，宏观经济景气指数通常呈上升趋势。库存周期在一定程度上代表了经济景气度，也与资产价格的走势息息相关。通过对历史复盘，当库存周期从主动去库过渡到被动去库后，股市涨势会更加显著、10 年期国债收益率逐渐步入企稳、商品价格上行趋势显现。

化工库存周期处于什么阶段？

今年上半年化工产品价格大幅度下行，7月份以来化工产品价格开始回暖上行，像草甘膦、TDI、甲醇、制冷剂、EVA、尿素等产品价格明显上涨，CCPI价格指数从近1年低点开始明显反弹。化工品价格抬头，会推动下游渠道和下游工厂开启补库。

而从数据上看，多数化工产品库存明显下降，例如钾肥、尿素、TDI 等产品库存已经下降至近年偏低水平，下游行业需求有所回暖，行业进入主动补库存周期。

国信证券最新观点认为，多数化工产品库存明显下降，行业进入主动补库存周期。同时考虑到汇率、PPI等宏观经济数据有望改善，以及近期国际原油价格、煤炭价格上行的成本推动，国信证券认为下半年化工行业整体景气度有望回暖。

方正证券看好化工行业景气度上行，建议加仓化工行业。部分行业周期触底，行业洗牌下龙头市占率提升，公募基金重仓龙头公司集中度提升。此外，部分前期超跌化工品在库存低位以及需求预期好转下，进入补库存周期，盈利有所提升，涤纶长丝、磷肥及磷化工等板块获公募基金加仓。

布局周期复苏，可考虑化工ETF（516020）。该ETF跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域。其中近5成仓位集中于大市值龙头股，包括万华化学、恩捷股份、盐湖股份、华鲁恒升、天赐材料、荣盛石化等，分享强者恒强投资机遇；其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥、煤化工、钛白粉等细分领域龙头股，全面把握化工板块投资机会。

风险提示：化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

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